三大利空因素正在逐步消化 锌价暴跌后酝酿反弹|kok官方app下载

LME期锌顶着2006年最低涨幅1.39倍的引人注目光环仰天踏入2007年，却拒之一脚步入深渊，短短一个月即跌到去27.2%，2月2日堪称刷新了单日下跌11.8%的纪录，直令市场心惊胆战。下跌之后何去何从?要问这个问题，首先要探索其下跌的原因。笔者指出原因有三：第一，LME锌库存触底声浪，中国锌出口量在去年11、12月大量减少，引起市场对锌供需紧绷局面挽回的忧虑;第二，美国房地产市场持续不振，锌市场需求前景不容乐观;第三，基金的影响，还包括造成1月上旬DJ-AIG商品指数的下跌和2月初巨亏的RedKite基金。

但是，三大利空因素正在经常出现大力变化。第一，前期LME库存的减少是由于中国去年11、12月份集中于减库出口，在1月份出口增加之后，库存新的开始增加;其次，美国1月份发布的房地产数据恶化似乎美国锌市场需求状况比预期的要好;最后，基金的涉及影响强度相当大，但持续的时间一段时间。库存减少源自中国集中于出口LME锌库存在2006年12月触底声浪，引起了市场对锌市场供需紧绷态势否正在挽回的忧虑，从而造成了多头人气的波动。

意味着从LME库存变化来看，这种忧虑是不无道理的。但是，如果更进一步分析库存减少的原因，我们就不会找到这种忧虑是没适当的：因为库存减少是源自中国去年11、12月份的集中于出口(意味著国内隐性库存被大量缩减)。

去年11月份LME锌价的上涨造成国内外锌价差异幅度更加大，上海0#锌现货价与LME锌现货价的比值一度较低至7.33，而国内出口0#锌对比值的拒绝是高于8.3，这意味著出口0#锌是十分有利可图的。从实际进出口量来看，去年11、12月份我国净出口的精锌量为7.7万吨。

中国大量出口0#锌的结果，就是国内炼锌隐性库存的大量缩减。有两点可以证明：第一，如果根据产量和进出口数据，去年11、12月我国炼锌表观消费量分别仅有为26.7万吨和26.3万吨，同比分别增加14.5%和9.3%，在实际消费量不有可能有如此大的降幅的情况下，就不能解释国内隐性库存大量缩减了;第二，由于大量0#锌被出口，导致国内0#锌忽然短缺，造成0#锌与1#锌的差价在去年11月中旬很快拉大，一度超过1100元/吨，而长时间情况下只有100元/吨。美国房地产数据恶化电镀用锌占到美国锌用量的55%，而镀锌产品的终端应用于主要在房地产，因此沦为市场注目美国终端锌需求量的关键。在原油价格下跌和长年抵押贷款利率持续正处于低位的性刺激下，美国房地产市场迅速就经常出现了恶化的态势。

1月份发布的数据表明，去年12月新屋动工环比快速增长3.4%，而建许可堪称一鼓吹倒数10个月的上升态势，环比快速增长6%，这些都暗示着美国锌市场需求状况将比去年12月份市场的乐观预期要好。基金涉及影响时间一段时间2007年锌价的两次下跌都与基金有关，趁此机会1月初DJ-AIG商品指数调整人组中锌的权重，后是2月初RedKite基金巨亏的消息引起了锌市场的恐慌性抛盘。而它们的共性，都是持有人大量的锌多头头寸，并在2006年利润可观，因此，它们在2007年初对这些多头头寸的乘机真相大白就引起了“多杀多-主要支撑位被暴跌-投出多头止损、投机空头平抛掷”这种恐慌性暴跌走势的经常出现。

而基金调整人组的影响虽然强度大，但持续时间较短。例如，DJ-AIGCI调整人组的消息于1月初经常出现后，立刻引起了市场的恐慌性抛盘，造成锌价在3个交易日内就下跌16.15%。

但是，其实际人组调整开始于12日，并于16日全面继续执行，而从这段时间的行情走势可以显现出，12日-18日期间为小幅消息传递，19日开始持续百分点声浪。可见，在DJ-AIGCI确实继续执行人组调整的时候，反而没对市场导致大的压力。因此，锌价在不受RedKite基金影响而下跌后，也不存在超跌声浪的市场需求。

总结以上几点，笔者指出，造成前期锌价下跌的三大利空因素已逐步消化，LME锌市正在筹划一轮声浪。但由于市场多头人气仍未完全恢复，因此短期内有可能下破3000美元这一最重要支撑位并之后小幅下探以谋求更加巩固的承托。

本文来源：kok官方登录入口-www.jinhanwen.com